退保、利率、權益價格成壽險三大風險

　　截至2015年8月末，保險業(yè)總資產11.3萬億元，較年初增長11%；全行業(yè)凈資產1.44萬億元，較年初增長8.6%。

　　自今年初開始新舊兩套監(jiān)管體系數(shù)據報送以來，中國保監(jiān)會更加清晰的剖析了產險、壽險以及再保行業(yè)各自的風險特性以及所對應的資本要求，尤其是近期股票市場巨幅波動下對保險公司風險影響狀況。

　　9月17日，保監(jiān)會財務會計部副主任趙宇龍在保險保障基金論壇上首次公開分析了償二代（全稱“中國以風險為導向的償付能力監(jiān)管體系”）試運行情況。

　　從分析報告中看，保險行業(yè)整體股票資產比例較低，股票價格風險在最低資本中占比并不高，最低資本變化影響較小。其中保險公司的股票資產占比為7%，保險公司股票資產所需最低資本占比為17%。

　　經壓力測算，僅考慮股票市場價格波動，當上證指數(shù)下跌至2500點，產、壽公司整體償付能力充足率仍能保持在200%以上。但是，少數(shù)幾家權益資產配置偏高的保險公司，將面臨嚴重的挑戰(zhàn)。

　　“償一代下，最低資本要求僅與業(yè)務規(guī)模相關，股票市場波動僅影響實際資本，與償付能力充足率為線性關系，股市劇烈波動對行業(yè)產生較大影響。

　　但償二代下，股票市場波動會同時影響實際資本和最低資本，與償付能力充足率不再是線性關系，因此股市波動對行業(yè)影響較為復雜?！壁w宇龍說。

　　他認為，雖然股票市場波動對行業(yè)償付能力充足率的影響不大，但股票市場波動帶來的整體經濟環(huán)境的變化，以及貨幣政策調整是深遠的，需要持續(xù)加以關注。

　　資產負債久期錯配嚴重

　　從償二代二季度分析報告來看，人身險公司市場風險最低資本結構是利率風險（87%）、權益價格風險（51%）、房地產價格風險（2.1%）、境外權益價格風險（2.9%）、匯率風險（0.5%），風險分散效應為43.4%。

　　“人身險公司的投資主要以在較長期限的固定收益類產品為主，因此利率風險是主要面臨的問題，保險公司需要加強資產負債管理，降低利率風險?！壁w宇龍說。

　　中國保監(jiān)會副主席陳文輝在當日的論壇上表示，壽險產品費率改革后，高現(xiàn)價業(yè)務發(fā)展較快，資產負債不匹配風險明顯加大。有的公司推出了收益率超過7%的壽險產品，銷售情況很好，但如果其資金運用收益率下降，就會產生新的利差損風險，以及退保風險和流動性風險。

　　近年來，保險資金投資范圍和領域穩(wěn)步拓寬，投資比例限制逐步放松，保險資金運用風險管理的深度、廣度和難度大大增加。

　　陳文輝認為，一方面，經濟金融領域的風險變化直接影響保險資金運用。比如，經濟去杠桿化必然導致信用風險加大，固定收益類投資的風險隱患將顯著增加。近期央行多次下調基準利率，這在短期內可以給保險存量資產帶來明顯資本利得，但長期看，新增保險資金投資的固定收益產品收益率將不斷走低，從而拖累整體投資收益水平。

　　另一方面，保險資金進入一些新的投資領域，可能面臨較大投資風險。比如，越來越多的保險公司推進國際化戰(zhàn)略，探索全球配置資源?？缇惩顿Y可以提高保險業(yè)資產配置效率，提升保險機構在海外的影響力和品牌形象，但也面臨著政治、法律、金融市場、信息不對稱等風險和不確定因素，稍有閃失就可能造成重大損失。

　　退保風險偏高

　　償二代體系下第一支柱三大風險（保險風險、市場風險和信用風險）中，人身險公司中保險風險中退保風險占比高達87%（為計算風險分散效應）。

　　“公司需要重點抓好保單品質管理，切實避免銷售誤導，控制退保率?！壁w宇龍分析稱。

　　產險公司中，主要以短期業(yè)務為主，保險風險是其主要風險。對比一、二季度數(shù)據，產險公司市場風險最低資本占比上升，信用風險占比下降。這是由于二季度股票等權益類資產價值增長較快，財險公司權益價格風險最低資本增長24%，財險公司在二季度調整了再保合同和再保險交易對手，選擇償付能力更好的再保公司，而再保公司也選擇增資等措施改善了自身償付能力。

　　償一代下，不達標的公司（償付能力低于100%）只有一家壽險公司，再保有四家（注：現(xiàn)行監(jiān)管沒有對再保分公司做償付能力要求）。

　　償二代下，有4家產險、7家壽險、1家再保償付能力低于100%；有5家公司在100%-150%之間。從分布圖可以看出，新體系下公司的償付能力充足率分布更加分散，意味著新監(jiān)管方法可以更好識別保險公司的風險狀況。

　　車險費改存在非理性競爭

　　保監(jiān)會副主席陳文輝在當日論壇上公布了一組數(shù)據。

　　截至2015年8月末，保險業(yè)總資產11.3萬億元，較年初增長11%；全行業(yè)凈資產1.44萬億元，較年初增長8.6%。

　　前8個月，中國保險業(yè)實現(xiàn)保費收入1.7萬億元，同比增長19.8%。行業(yè)預計利潤總額2391億元，同比增長117.6%，已經超過2014年全年。保險資金運用實現(xiàn)收益5586億元，同比增長105.3%，投資收益超過去年全年227億元。

　　此外，行業(yè)業(yè)務結構有一定優(yōu)化。前8個月，人身險公司普通壽險業(yè)務同比增長55.87%，占人身險公司全部業(yè)務的51.2%，結構占比超過分紅險3個百分點。財產險方面，農險、責任險、保證保險等政策支持型險種增速加快，占財產險業(yè)務的比重有所上升。

　　陳文輝稱，4月以來汽車銷量出現(xiàn)近年來罕見的負增長，導致6月份車險增速下滑至8.7%，創(chuàng)近兩年來最低月度保費增速。由于車險在產險業(yè)務中的占比在75%左右，可能直接影響整個產險行業(yè)的發(fā)展后勁。

　　車險費率改革后，局部競爭不理性的情況繼續(xù)存在，傳統(tǒng)保險風險加大。6月份試點以來，行業(yè)整體實際保費折扣率為70%，比保險公司預估水平低2.3個百分點。部分公司以低折扣率的手段非理性參與市場競爭，部分公司業(yè)務增長乏力時仍慣用高費用、低價格的方式來拉動業(yè)務增長。